力拓拒绝了必和必拓重新提出的3.4股换1股力拓股票的提议。必和必拓重新评估了力拓的市值，从去年11月份1400亿美元市值提高到了1736亿美元，从而提出3.4股换1股的方案。此前，中国铝业和美铝在2月1日以140.5亿美元收购了力拓9%的股份。

由于电力供应短缺以及暴风雪造成运输通路不畅，江铜被迫降低贵溪冶炼厂的产量，运输不畅迫使江铜不得不继续囤积精铜和硫酸。如果无处安放硫酸，那么出于环保考虑，江铜将全面停产以保证安全。预计此次江铜可能损失3万吨铜，江铜已经通知下游用户不能按时交货，减产将影响铜精矿的消费量。

恶劣的暴风雪天气影响铜精矿运往冶炼厂，由于封路，大冶3万吨铜精矿被困湖北的三个港口。大冶表示有足够的铜精矿库存支撑到2月7日，但是之后如果情况没有改变将被迫减产。

Kariba水利发电站在1月19日发生系统紊乱，导致赞比亚KCM和MCM铜矿的电力供应中断。电力中断致使300名矿工被困井下，此外还造成KCM矿区的Chililabombwe铜矿发生水灾。LCM矿区的采矿设备也由于电力中断而受损，First Quantum Mineral的Bwana Mkubwa生产也受到了影响。最终不得不从刚果民主共和国进口应急供应，在停电8小时后恢复供电。两天之后又发生了第二次停电，这次历时48个小时，迫使赞比亚铜矿减少日产量。赞比亚电力部门Zesco将从刚果进口210MW的电力供应，定量分配给矿山用于生产所需。目前尚不清楚赞比亚电力恢复正常的日期。

12月19日位于刚果的First Quantum Mineral Frontier铜矿终于重新向位于赞比亚Mopani铜矿的Murilira冶炼厂输出铜精矿。但是FQM Lonshi矿的铜矿仍不能顺利地输出到Bwana Mkubwa冶炼厂。

秘鲁铜锌矿Antamina正在着手调查SAG生产线的发动机，该条生产线在07年10月至08年1月期间共计关闭了三次，停产期合计18天。如果不全面调查清楚、解决问题，今后可能还会发生故障，因此公司决定从根本上解决问题。Antamina去年铜精矿的含铜量为329,000吨，必何必拓、Tech-Cominco、Xstrata和三菱是股东。

Xstrata铜业宣布智利Collahuasi铜矿的金属资源量总体上调28%，增加部分为51.9亿吨含铜量为0.83%的铜矿石，其中包括Rosario Oeste矿区7.46亿吨含铜量为1.06%的铜矿石。06年12月估算出来Collahuasi铜矿的资源量为40.5亿吨含铜量为0.80%的铜矿石。Collahuasi铜矿06年的铜精矿含铜量为38万吨。

Katanga矿业宣布在成功合并两家公司之后，从今年1月21日起恢复对Nikanor的管理权。此项合并案高达27亿美元现金和股票置换。

俄罗斯GeoProMining透露07年其Madneuli Ore Enrichmant厂铜精矿产量比06年提高了32%，并且预计今年的铜精矿同比增长20-25%。GeoProMining去年的铜精矿产量为63,139吨，而06年产量为47,797吨。金属铜产量从06年的9274吨增加到了07年的11011吨。

KGHM与工会就加薪一事展开谈判，资方同意上调4.1%的工资，而工会则要求加薪15%。加薪15%将使KGHM的劳工成本增加8140万美元。KGHM表示目前工人工资不包括加班费、奖金等等 。去年工人加薪6%之后，工人的月工资委3170美元，比波兰全国工资高出了一倍之多。06年KGHM的铜产量为48.4万吨。

日本冶炼厂敲定 $45/4.5美分/磅的加工费

经过矿山和冶炼厂新一轮的磋商，双方终于就08年度铜精矿加工费达成了协议。据我们了解，三菱和Sumitomo与必和必拓Escondida铜矿达成了$45/4.5美分/磅的加工费协议价。这与Sumitomo和Freeport McMoRan之间敲定的加工费条款十分接近。矿山方面在报价期限，交货期以及延长的付款期限上都做出了让步。另外冶炼厂就黄金和白银同矿山争取到了更为优厚的付款条款。在此之前，必和必拓与江铜和铜陵在去年12月就签订了协议，具体加工费为$47.2/4.72美分/磅，比07年的年度条款低了21%。

与此同时，Teck Cominco尚未就Highland Valley铜精矿的年度加工费与冶炼厂达成协议，而且何时能签订协议也是个未知数，但是我们认为这并不能左右大势。

铜矿山所面临的挑战并没有随着新年的到来而消失

今年矿山产量计划提高7%，但是事与愿违，今年矿山产量仍有可能出现较大的损失。截至目前非洲遭遇强降雨而中国就遭遇50年不见的暴风雪，矿山和冶炼厂的正常生产都受到不同程度的影响，另外电力供应问题也日趋凸现。另外矿山山体滑坡，铜矿石品位低下，采矿设备陈旧以及劳工纠纷也都威胁着矿山实现既定产量。

江铜近期发布的公告指出从2月初开始冶炼厂被迫减产，估计产量损失为3万吨。暴风雪阻碍了交通运输，铜精矿被滞留在港口，另外电力供应紧缺也使冶炼厂被迫减产。此外，鉴于电铜和硫酸不能顺利运出去，冶炼厂不得不减少产量，防止囤积过量的硫酸（以防外泻）。

其他中国冶炼厂也面临着类似的问题。铜陵集团的金龙铜业将一批进口铜精矿分拆为几小批后运往冶炼厂，大冶和云铜一季度的铜产量也由于电力供应紧缺而有所下滑。我们认为中国的铜产量要想恢复到正常水平需要大力改善电力供应系统以及物流问题。拭目以待冶炼厂产量损失的具体数字在多大程度上超过我们的预期。

今年铜精矿市场将保持紧俏。年初铜矿供应紧张的局面已经凸现，冶炼厂方面的需求日益增加，远高于铜精矿的供应量。我们的数据显示，一季度铜精矿供需基本持平，这体现出赞比亚铜矿减产、中国冶炼厂减产以及其他正在或者准备检修关闭的冶炼厂。Antamina的SAG生产线故障和Grasberg潜在的产量损失都威胁着今年铜矿的供应量。展望二季度，不考虑冶炼厂延长检修关闭的时间，我们预测铜精矿市场将出现8万吨的供应缺口。

兼并重组风仍旧蔓延。本周必和必拓做出了让步，提出以3.4股换1股力拓的方案。此前，中铝和美铝提出用140.5亿美元收购力拓9%的股份。截至发稿，力拓董事会一致否决了必和必拓的新提议，并且表示低估了力拓的价值。二拓都是大型的商品金属生产商，如果双拓合并成功将组建全球最大的矿业公司，金属产品的所占份额高达20%之多。但是就铜精矿市场而言，双拓合并不会对铜精矿市场造成太大的冲击，因此目前必和必拓已经将Escondida的铜精矿产量计入帐内。之前谣传巴西淡水河谷有意收购Xstrata的消息最终被得到了证实，双拓合并尚未出结果，因此该项收购案尚需时日才会有进一步的消息披露。如果淡水河谷成功收购Xstrata，将为这家巴西公司注入大量的铜矿山资源以及确保在商品市场的地位。与此同时，欧盟已经批准NA收购Cumerio，新组建的公司将成为大型铜精矿的买家之一。

铜精矿现货市场仍旧毫无起色

上个月铜精矿现货市场的成交平平无奇。冶炼厂库存充足而且检修在即，因此不需要补充库存。矿山则没有出售任何现货铜精矿，矿山潜在的生产中断随时可能发生，因此不愿意在现货市场出售更多的铜精矿。据报道贸易商/冶炼厂之间，主要是3/4月份运往中国铜精矿的加工费在$40/4美分/磅附近。另外我们了解到, Ilo冶炼厂正在开足马力生产，SPCC没有多余的铜精矿可供现货市场出售。一些贸易商报出$30/3美分/磅的价格，但是据我们了解并没有成交。

废铜供应充足

海外需求回暖，尤其是中国对于2月底交运的废铜需求上升，因此美国市场2号废铜与Comex的价差从28美分/磅缩小到了24-25美分/磅。美国废铜供应略显紧张，但是欧洲废铜供应充足，废铜与LME期铜价差从370欧元/吨到440欧元/吨不等。

目前欧洲粗铜精炼费大约在$250-300/吨附近。